Le revirement des titres à revenu fixe
L’année 2022 a été mémorable pour les investisseurs axés sur les titres à revenu fixe. Elle a été marquée par la guerre en Ukraine, les perturbations de la chaîne d’approvisionnement à l’échelle mondiale, les pressions inflationnistes croissantes et le cycle de hausses de taux d’intérêt parmi les plus rapides jamais vues que les banques centrales d’Amérique du Nord ont lancé pour y remédier, ce qui a entraîné l’une des pires périodes de rendement de l’histoire pour la catégorie des titres à revenu fixe.
Toutefois, comme les taux obligataires se trouvent actuellement à leurs plus hauts niveaux depuis plus d’une décennie, les titres à revenu fixe ont repris le rôle qu’ils sont sensés jouer pour les investisseurs – soit générer un revenu, conserver le capital et procurer de la stabilité dans l’ensemble d’un portefeuille, en période de volatilité.
AGF offre une gamme de solutions de titres à revenu fixe conçues pour répondre aux divers besoins des investisseurs : solutions de base, à revenu ou permettant une diversification à l’échelle mondiale.
Stratégie de base « plus » ayant recours à des catégories d’actifs non traditionnelles à revenu fixe, aux fins de diversification et de rendements potentiels supérieurs.
Gagnant d’un prix FundGrade A+ 2023
Fonds qui s’utilise en complément d’un portefeuille d’obligations de base ou comme couverture contre la hausse des taux d’intérêt.
Gagnant d’un prix FundGrade A+ 2023Fonds qui peut investir n’importe où et qui vise les occasions les plus attrayantes parmi les titres à revenu fixe d’émetteurs de partout dans le monde.
FondsFonds dont le processus permet une répartition stratégique et tactique parmi les titres à revenu fixe des marchés émergents et une superposition des devises pour réduire le risque.
Adopter une approche dynamique à l’égard des titres à revenu fixe
Du fait que les obligations offrent maintenant un rendement plus concurrentiel et un meilleur potentiel de protection en cas de baisse, voici quelques points à considérer, dans le cadre de la réévaluation des placements à revenu fixe au sein des portefeuilles de vos clients.
Le retour à la répartition 60/40
Il importera dorénavant d’adopter une approche visant davantage un équilibre entre les actions et les obligations. La portion 40 % d’une répartition 60/40 d’un portefeuille équilibré traditionnel continue non seulement d’offrir une diversification et d’atténuer les effets de la volatilité qui peut exister au sein des actions, mais ajoute maintenant le potentiel de rendements supérieurs.
Lorsqu’on observe le marché américain, on constate que le rendement annuel moyen d’un portefeuille 60/40, au cours des 40 dernières années, a été de 10,2 %, soit de seulement 2,4 % de moins qu’un portefeuille composé d’actions américaines, et ce, sans compter l’effet d’une volatilité inférieure.
Source : Morningstar Direct, au 31 décembre 2022. Les actions américaines sont représentées par l’indice S&P 500 ($US); et le portefeuille 60/40, par une combinaison de l’indice S&P 500 (60 %) ($US) et de l’indice agrégé Bloomberg – Obligations américaines (40 %) ($US). Vous ne pouvez pas investir directement dans un indice. Les rendements hypothétiques ne sont pas nécessairement une indication des rendements futurs.
Compte tenu de la hausse des taux des titres du Trésor américain, le Fonds de revenu fixe Plus AGF a maintenu une pondération supérieure en titres américains à revenu fixe par rapport à ses pairs, offrant ainsi un potentiel de rendements plus élevés et une plus grande souplesse permettant de surpondérer ou de sous-pondérer son portefeuille en titres mondiaux à revenu fixe, selon les régions où l’équipe repère des occasions d’investissement.
Le retour du revenu
Le facteur même qui a contribué à accentuer la difficulté d’enregistrer des rendements (la hausse des taux) a également donné lieu à des rendements obligataires plus attrayants. Dans des conditions davantage concurrentielles relativement au revenu, diverses catégories d’actifs obligataires, y compris les obligations d’États et les obligations de qualité, peuvent maintenant offrir aux investisseurs un bien meilleur potentiel de distribution, rivalisant ainsi avec d’autres titres axés sur les rendements, tels que les actions à dividendes et les CPG.
| « Nous avons observé un changement de régime sur les marchés. Au cours de la dernière décennie, les investisseurs devaient rechercher ardemment le rendement et accepter une volatilité beaucoup plus considérable pour pouvoir atteindre leurs objectifs à long terme. Toutefois, à la suite d’un important réajustement des taux d’intérêt réels, ce n’est plus nécessaire. Le revenu est l’élément le plus certain d’un profil de rendement; ainsi, quand il y en a assez, le besoin de prendre un risque excessif s’atténue. » – Équipe des titres à revenu fixe AGF |
Pour rehausser le rendement, le Fonds d’obligations de sociétés mondiales AGF a recours à un ensemble d’instruments opportuns à rendement élevé, y compris des titres privilégiés, des prêts et des obligations des marchés émergents, en plus des obligations de sociétés de qualité et des obligations d’États qui forment les assises de la stratégie.
Actifs à revenu fixe aux fins de diversification
Le fait de se concentrer sur les obligations canadiennes peut constituer une bonne stratégie pour certains investisseurs. Toutefois, les portefeuilles de titres à revenu fixe de base – plus particulièrement ceux qui comportment uniquement des obligations à long terme – sont exposés à des durations prolongées et plus sensibles aux taux d’intérêt élevés. L’ajout de catégories d’actif à revenu fixe qui ne font pas partie des placements de base, telles que les obligations convertibles et les obligations à rendement élevé, peut diversifier un portefeuille selon de multiples sources de risque et de rendement, niveaux de risque associés à la duration et cycles de taux d’intérêt auxquels le portefeuille est exposé.
Source : Morningstar Direct. Période : du 1er mars 2013 au 28 février 2023. Les obligations canadiennes de qualité sont représentées par l’indice agrégé Bloomberg – Obligations canadiennes ($CAN); les obligations mondiales de qualité, par l’indice agrégé Bloomberg – Obligations mondiales ($CAN); les obligations des marchés émergents, par l’indice mondial de base J.P. Morgan – Obligations des marchés émergents ($CAN); les obligations mondiales à rendement élevé, par l’indice Bloomberg – Obligations mondiales à rendement élevé ($CAN); les obligations convertibles, par l’indice Bloomberg US CnvtblsCsh Py>$250mn ($CAN); et les prêts, par l’indice Bloomberg USFRN 5-Yr ($CAN). Vous ne pouvez pas investir directement dans un indice. Les rendements antérieurs ne constituent pas une indication des résultats futurs.
La sélection de titres sur le marché mondial des titres à revenu fixe peut nécessiter des manœuvres complexes. Considérez des stratégies telles que le Fonds d’obligations mondiales convertibles AGF et le Fonds d’obligations des marchés émergents AGF, qui peuvent être des compléments efficaces pour les titres de base d’un portefeuille, en permettant une exposition ciblée à des segments de titres à revenu fixe spécialisés.
Pourquoi choisir AGF lorsqu’il s’agit de titres à revenu fixe
L’équipe des titres à revenu fixe d’AGF a d’abord été formée par notre fondateur, Warren Goldring, quand il a établi notre société en 1957. M. Goldring avait été analyste, spécialiste de l’investissement dans les obligations et les titres à revenu fixe, avant d’établir AGF et de travailler activement à l’élaboration de la démarche d’AGF à l’égard de cette catégorie d’actif.
Sur le marché complexe des titres à revenu fixe actuel, les membres de l’équipe chargée des titres à revenu fixe à AGF mettent à profit leur expertise de longue date dans les segments des titres de base et des instruments spécialisés du marché et développent des processus rigoureux visant l’atteinte de nos objectifs de placement pour nos clients. De plus, leur démarche activevise à saisir des occasions d’investissement à valeur ajoutée et à permettre de traverser des périodes de volatilité, avec l’aide d’une gestion dynamique des durations, en veillant à ce que la sensibilité aux taux d’intérêt soit bien dosée, selon les conditions qui prévalent sur le plan des taux de rendement.
Notre équipe
Nos fonds
Équipe des titres à revenu fixe AGF
Andy Kochar est l’un des principaux membres de l’équipe des titres à revenu fixe AGF, en plus d’être chef des titres de crédit mondiaux. Il est chargé d’effectuer des recherches et de veiller à la répartition des risques de crédit dans tous les portefeuilles de titres à revenu fixe d’AGF, selon une approche tenant compte de l’ensemble des catégories.
Avant d’occuper ce poste, il a été gestionnaire de portefeuille adjoint, chargé des portefeuilles axés sur les titres de créance d’AGF, de 2013 à 2018. Auparavant, il a été analyste de placements spécialisé en recherche sur le crédit, pendant plus de cinq ans, pour la société Acuity Investment Management, dont AGF a fait l’acquisition en 2011.
Andy Kochar est titulaire d’un baccalauréat en économie (avec distinction) de l’Université York, en plus d’être analyste financier agréé (CFA®).
Jean-Sébastien Nadeau exerce les fonctions de gestionnaire de portefeuille au sein de l’équipe des titres à revenu fixe de Placements AGF. Il s’occupe principalement de la gestion du Fonds de titres à revenu fixe Plus AGF et du Fonds d’obligations de sociétés mondiales AGF. Pour ce faire, il effectue des analystes fondamentales et des recherches sur le crédit, et voit à l’assemblage des portefeuilles.
Avant de se joindre à Placements AGF, il occupait un poste d’analyste principal à la Banque du Canada, où il a acquis de précieuses connaissances sur la façon dont la politique monétaire est élaborée et mise en œuvre au Canada. Il a commencé sa carrière au sein de l'équipe de revenu fixe, Crédit aux entreprises de la Caisse de dépôt et placement du Québec.
M. Nadeau est titulaire d’un baccalauréat spécialisé en administration des affaires (avec spécialisation en finance) et d’un MBA (finance) de l’Université Laval, en plus d’être gestionnaire des risques financiers (FRM) et analyste financier agréé (CFA®).
Cochef des titres à revenu fixe, Tom Nakamura possède plus de 15 ans d’expérience en matière de gestion de nombreux portefeuilles. Son apport est essentiel à l’équipe pour ce qui est de l’analyse des conditions macroéconomiques mondiales, et plus particulièrement des marchés de change. Il est chargé d’élaborer la stratégie axée sur les devises et de procurer des conseils quant aux effets des mouvements de change pour la société.
Il est également gestionnaire de portefeuille du Fonds d’obligations à rendement global AGF et de la Catégorie Obligations à rendement global AGF, du Fonds d’obligations des marchés émergents AGF, de même que du FNB Obligations Occasions mondiales AGF, en plus de siéger au Comité de répartition de l’actif de Placements AGF depuis 2016.
Il est titulaire d’un baccalauréat en commerce de l’Université de Toronto, en plus d’être analyste financier agréé (CFA®) et membre de la CFA® Society Toronto.
Inscrit à titre de gestionnaire de portefeuille à Placements AGF Inc. et AGF Investment America Inc.
Tristan Sones, qui possède près de 30 ans d’expérience en matière de gestion d’un vaste éventail de portefeuilles de titres à revenu fixe, codirige l’équipe des titres à revenu fixe de Placements AGF. Il participe aux initiatives visant à faire face aux conditions macroéconomiques mondiales, et s’occupe plus particulièrement des titres d’emprunt souverain mondiaux, surtout les titres de créance libellés en monnaie forte ou en monnaies locales des marchés émergents.
M. Sones exerce les fonctions de cogestionnaire de portefeuille principal des mandats de titres à revenu fixe mondiaux de Placements AGF, soit le Fonds d’obligations à rendement global AGF et la Catégorie Obligations à rendement global AGF, le Fonds d’obligations des marchés émergents AGF de même que le FNB Obligations Occasions mondiales AGF. Il est également l’un des cogestionnaires de portefeuille principaux du Fonds de revenu stratégique AGF.
M. Sones est titulaire d’un baccalauréat spécialisé en mathématiques de l’Université de Waterloo, analyste financier agréé (CFA®) et membre de la CFA® Society Toronto.
Inscrit à titre de gestionnaire de portefeuille à Placements AGF Inc.
David Stonehouse supervise les équipes des investissements nord-américains et spécialisés de Placements AGF, tout en continuant de veiller à la gestion directe de portefeuilles dans le cadre de ses mandats actuels.
En s’appuyant sur près de 30 ans d’expérience dans la gestion de mandats équilibrés et de titres à revenu fixe, il a recours à un processus d’investissement rigoureux conjuguant une méthode d’analyse descendante quant à la duration et à la répartition de l’actif, à une approche ascendante pour la sélection de titres. David Stonehouse est membre du Bureau du chef des investissements, une structure mise en place au sein de l’équipe de gestion des investissements de Placements AGF, qui vise à encourager et à renforcer la collaboration et la responsabilisation active entre les membres de l’équipe et dans l’ensemble de la Société.
Il est titulaire d’un baccalauréat en sciences appliquées de l’Université Queen’s et d’un MBA en finance et comptabilité de l’Université McMaster, en plus d’être analyste financier agréé (CFA®).
Inscrit à titre de gestionnaire de portefeuille à Placements AGF Inc.
| Ben Baldasaro Analyste des titres à revenu fixe |
Daniel Chivu Spécialiste des portefeuilles multicatégories |
Jie Shi Analyste |
| Izabela Siwoski Uliana, LL.B. Spécialiste des portefeuilles multicatégories |
Sherry Xu, MBA Analyste des taux de change |
Des commissions de vente, des commissions de suivi, des frais de gestion et d’autres frais peuvent être reliés aux fonds communs de placement. Veuillez lire le prospectus avant d’investir. Les taux de rendement indiqués sont des rendements composés globaux annuels historiques. Ils comprennent les changements de la valeur des titres et le réinvestissement des dividendes ou des distributions et ils ne prennent pas en considération les commissions de vente, les frais de rachat, de placement, d’autres frais ou l’impôt sur le revenu, payables par les porteurs de titres, qui auraient réduit les rendements. Les fonds communs de placement ne sont pas garantis, leur valeur change fréquemment et le rendement antérieur ne se reproduira pas nécessairement. Pour obtenir des renseignements à jour sur le rendement de chacun des fonds, veuillez visiter la section « Investisseurs » du site AGF.com et cliquer sur l'onglet « Cours et rendements ».
Trophées FundGrade A+® :
La note FundGrade A+® est utilisée avec la permission de Fundata Canada Inc., tous droits réservés. Les Trophées annuels FundGrade A+® qui distinguent la « crème de la crème » des fonds d’investissement canadiens, sont remis par Fundata Canada Inc. Le calcul de la note FundGrade A+® complémentaire de la notation mensuelle FundGrade, est déterminé à la fin de chaque année civile. Le système de notation FundGrade évalue les fonds en fonction de leur rendement ajusté au risque, mesuré par le ratio de Sharpe, le ratio de Sortino et le ratio d'information. Le résultat pour chaque ratio est calculé individuellement, sur des périodes de 2 à 10 ans. Les résultats sont alors équipondérés en calculant une note mensuelle FundGrade. Les notes FundGrade sont réparties en cinq tranches qui vont de « A » (performance supérieure) à « E » (performance inférieure). Ainsi, 10 % des fonds gagnent la note A, 20 % des fonds obtiennent la note B, 40 % des fonds reçoivent la note C, 20 % des fonds recueillent la note D et 10 % des fonds reçoivent la note E. Tous les fonds admissibles doivent avoir reçu une note mensuelle FundGrade au cours de l’année précédente. La note FundGrade A+® utilise un calcul dans le style de « moyenne pondérée cumulative » (MPC). Les notes mensuelles FundGrade de « A » à « E » reçoivent des notations allant respectivement de 4 à 0. Le résultat moyen d'un fonds détermine sa MPC. Tout fonds possédant une MPC supérieure ou égale à 3,5 reçoit un Trophée FundGrade A+®. Pour plus de renseignements, veuillez consulter le site Web www.FundGradeAwards.com. Même si Fundata fait de son mieux pour s’assurer de la fiabilité et de la précision des données contenues dans la présente, l’exactitude de ces dernières n’est pas garantie par Fundata.
Le Fonds de revenu fixe Plus AGF a remporté un prix dans la catégorie « Revenu fixe canadien » du Comité de normalisation des fonds d’investissement du Canada (CIFSC), parmi 311 fonds. La période d’évaluation de FundGrade A+ a débuté le 31 janvier 2014, pour se terminer le 31 décembre 2023.
Le Fonds d’obligations mondiales convertibles AGF a remporté un prix dans la catégorie « Revenu fixe à rendement élevé » du Comité de normalisation des fonds d’investissement du Canada (CIFSC), parmi 161 fonds. La période d’évaluation de FundGrade A+ a débuté le 31 janvier 2016, pour se terminer le 31 décembre 2023.
Certains des rendements présentés sont hypothétiques et fournis aux fins d’illustration seulement. lls ne représentent pas le rendement réel d’un fonds commun de placement AGF ou du portefeuille d’un client et ne constituent pas une garantie des rendements futurs. Les rendements historiques des indices d’investissement sont fournis seulement aux fins de comparaison générale et ne tiennent pas compte de la déduction des frais de transaction, des droits de garde, des honoraires de gestion de placements, ni de l’incidence des impôts, dont l’application pourrait diminuer les rendements historiques. Vous ne pouvez pas investir directement dans un indice.
Les commentaires que renferme le présent document sont fournis à titre de renseignements d’ordre général et sont fondés sur l’information disponible en avril 2023. Ils ne devraient pas être considérés comme des conseils exhaustifs en matière de placement applicables à la situation d’une personne en particulier. Nous avons pris les mesures nécessaires pour nous assurer de l’exactitude de ces commentaires au moment de leur publication, mais cette exactitude n’est pas garantie. Les conditions du marché peuvent changer, et Placements AGF n’accepte aucune responsabilité pour des décisions de placement prises par des individus et découlant de l’utilisation ou sur la foi des renseignements contenus dans ce document. Nous invitons les investisseurs à consulter un professionnel des placements.
Placements AGF est un groupe de filiales en propriété exclusive d’AGF. Les filiales faisant partie d’AGF sont Placements AGF Inc., AGF Investments America Inc., AGF Investments LLC et AGF International Advisors Company Limited. Le terme Placements AGF peut faire référence à une ou à plusieurs des filiales directes ou indirectes d’AGF ou à toutes ces filiales conjointement. Ce terme est utilisé pour plus de commodité et ne décrit pas précisément les sociétés distinctes qui gèrent chacune leurs propres affaires.
Des références concernant des titres spécifiques sont présentées uniquement aux fins d’illustration et ne doivent pas être considérées comme un indicatreur de la façon dont le portefeuille ou tout autre instrument de placement est ou sera investi. Il ne faut pas supposer que les placements dans les titres mentionnés ont été ou seront rentables et ces références ne doivent pas être considérées comme des recommandations de Placements AGF.
Vous ne pouvez acheter des titres de série F aux termes du prospectus simplifié que par l’entremise de votre courtier inscrit qu’AGF a autorisé à offrir de tels titres.
« Bloomberg® » de même que l’indice agrégé de RG Bloomberg – Obligations canadiennes, l’indice agrégé de RG Bloomberg – Obligations mondiales, l’indice de RG Bloomberg – Obligations mondiales à rendement élevé, l’indice Bloomberg US CnvtblsCsh Py>$250mn et l’indice Bloomberg USFRN 5-Yr sont des marques de service de Bloomberg Finance L.P. et de ses sociétés affiliées, y compris l’administrateur de l’indice Bloomberg Index Services Limited (« BISL ») (collectivement « Bloomberg »). Ces marques ont été concédées sous licence aux fins de certaines utilisations par La Société de Gestion AGF Limitée et ses filiales. Bloomberg n’est pas affiliée à La Société de Gestion AGF Limitée ou à ses filiales et elle ne donne ni approbation, ni appui, ni examen, ni recommandation à l’égard de tout produit de La Société de Gestion AGF Limitée. Bloomberg ne garantit pas la pertinence, l’exactitude ou l’exhaustivité des données ou des renseignements relatifs à tout produit de La Société de Gestion AGF Limitée ou de ses filiales.
Date de publication : le 13 avril 2023