le 5 décembre 2019 | Par: Stephen Way

Retour aux paramètres fondamentaux

2.5 min de lecture

Les mesures de relance ont eu un effet dominant sur les paramètres fondamentaux ces dernières années. Pourraient-elles jouer un rôle moins important en 2020?

 

Les actions mondiales ont obtenu des résultats solides en 2019, soutenues par les mesures d’assouplissement des banques centrales ainsi que par la baisse notable des taux obligataires; à l’approche de la nouvelle année, elles restent attrayantes dans plusieurs régions en raison de paramètres fondamentaux et de valorisations favorables. Ceci est particulièrement vrai pour les actions du Japon, de l’Europe et des marchés émergents, mais les politiques des banques centrales, le commerce mondial, la situation géopolitique et le dollar américain resteront des moteurs importants du marché.

La santé de l’économie mondiale a reposé sur le consommateur américain et sur la vigueur sous-jacente du marché du travail aux États-Unis. Par conséquent, toute évolution positive des relations commerciales entre la Chine et les États-Unis et tout progrès quant au Brexit devraient soutenir la confiance des entreprises et pourraient donner lieu à une modeste accélération des dépenses d’investissement et de la croissance économique. Les élections américaines en novembre 2020 pourraient entraîner une poussée de volatilité et dépendront du candidat choisi par le Parti démocrate. Un accord commercial entre les États-Unis la Chine est possible, mais une avancée importante est peu probable; et la visibilité des échanges commerciaux des États-Unis avec l’Union européenne reste faible.

Malgré l’inversion de la courbe des taux américains en 2019, une récession n’est pas imminente selon nous, car le marché de l’emploi reste vigoureux et que d’autres indicateurs de récession ne révèlent rien d’inquiétant à l’heure actuelle. Nous croyons que nous sommes dans un contexte de faibles taux d’intérêt, qui demeureront confinés dans une fourchette étroite à long terme.

Au Royaume-Uni, l’incertitude entourant le Brexit pèse toujours sur la confiance des consommateurs et des entreprises ainsi que sur les investissements, même si une entente évitant un scénario de Brexit sans accord devait favoriser la croissance et les rendements boursiers dans la région. Fait encourageant, les données sur le secteur manufacturier mondial pourraient atteindre un creux vers la fin de 2019 et s’infléchir à la hausse en 2020. Nous prévoyons que l’économie allemande en profitera largement, surtout si l’économie chinoise se redresse. Nous nous attendons à ce que la Banque centrale européenne maintienne sa position accommodante en 2020, mais des mesures budgétaires supplémentaires sont nécessaires. Pour l’ensemble de la région, nous recherchons des progrès plus importants en fait de rythme des réformes; en outre, l’intégration est nécessaire pour assister à l’amélioration des perspectives de croissance économique.

La croissance économique au Japon pourrait ralentir en 2020, l’économie continuant de s’ajuster à la hausse de la taxe à la consommation d’octobre 2019. Fait encourageant, la politique monétaire reste conciliante et les mesures de relance budgétaires devraient continuer de soutenir l’économie à moyen terme. Nous voyons aussi d’un bon œil l’amélioration continue des sociétés japonaises, stimulée par la hausse de l’activisme des actionnaires et par les réformes de gouvernance.

Certaines sociétés des marchés émergents devraient se démarquer l’année prochaine, mais cette évolution dépend de la dépréciation du dollar américain, qui est attendue à long terme. Sur les marchés émergents, plusieurs facteurs sont motivants, y compris la croissance économique relative et les révisions des bénéfices, la stabilisation de l’indice des directeurs d’achats (PMI) en Chine, la hausse des réserves de change et le positionnement des investisseurs. Cela laisse présager un rebond de l’économie chinoise en 2020, les mesures de relance budgétaires précédemment annoncées continuant de se répercuter sur l’économie et d’autres mesures de soutien devraient être adoptées au besoin.

Stephen Way, vice-président principal et chef des actions mondiales et des marchés émergents, Placements AGF Inc.

Perspectives 2020 AGF : Quand faut-il considérer qu'il est trop tard?

Tout lire

Quels événements détermineront le destin des marchés?

Webémission AGF consacrée aux perspectives 2020

Visionner la rediffusion
PRODUITS ET SERVICES

Découvrez comment nous gérons nos investissements

Souscription par courriel

Abonnez-vous à nos courriels de mises à jour, à nos bulletins d'information et à nos alertes.

Commentaires d'experts sur l'actualité, l'investissement, les marchés et la finance

Inscription

Les commentaires que renferme le présent document sont fournis à titre de renseignements d’ordre général et sont fondés sur de l’information disponible au 30 novembre 2019. Ils ne devraient pas être considérés comme des conseils en matière de placement, une offre ou une sollicitation d’achat ou de vente de valeurs mobilières. Nous avons pris les mesures nécessaires pour nous assurer de l’exactitude de ces commentaires au moment de leur publication, mais cette exactitude n’est pas garantie. Nous invitons les investisseurs à consulter un conseiller financier.

Les points de vue exprimés dans cet article sont ceux de l’auteur et ne représentent pas nécessairement les opinions d’AGF, de ses filiales ou de ses sociétés affiliées, et ne peuvent être associés à aucun fonds ni à aucune stratégie d’investissement.

Placements AGF est un groupe de filiales en propriété exclusive de La Société de Gestion AGF Limitée, un émetteur assujetti au Canada. Les filiales faisant partie de Placements AGF sont Placements AGF Inc. (« PAGFI »), Gestion de placements Highstreet (« Highstreet »), AGF Investments America Inc. (« AGFA »), AGF Asset Management (Asia) Limited (« AGF AM Asia ») et AGF International Advisors Company Limited (« AGFIA »). AGFA est inscrite aux États-Unis à titre de conseiller. PAGFI et Highstreet sont inscrites à titre de gestionnaires de portefeuille auprès des commissions des valeurs mobilières canadiennes. AGFIA est réglementée par la Central Bank of Ireland et est inscrite auprès de l’Australian Securities & Investments Commission. AGF AM Asia est inscrite à Singapour à titre de gestionnaire de portefeuille. Les filiales faisant partie de Placements AGF gèrent plusieurs mandats comprenant des actions, des titres à revenu fixe et des éléments d’actif équilibrés.

MC Le logo AGF est une marque de commerce de La Société de Gestion AGF Limitée et est utilisé aux termes de licences.

Notre site Web utilise des témoins (cookies) afin de pouvoir vous procurer la meilleure expérience qui soit. Veuillez accepter les témoins ou modifier vos paramètres.