Facteurs à surveiller

Par: L’équipe d’AGFiQ • le 12 décembre 2018

La faible volatilité et le momentum sont deux des facteurs les plus performants dans la plupart des régions du monde depuis le début de l’année, mais les rendements ont été instables ces derniers mois et le potentiel de changements au classement est considérable à l’aube de 2019.

Au cours des dernières semaines, nous avons observé un changement fondamental dans la performance des facteurs tactiques à court terme, qui a coïncidé avec une hausse de la volatilité des marchés, la hausse des taux d’intérêt et divers épisodes d’incertitude sur le plan géopolitique, malgré les solides bénéfices des sociétés et une forte croissance économique.

En conséquence de ces changements, on a observé dernièrement une présence bien plus marquée de la qualité et une remontée de la valeur qui avait atteint des creux historiques dans certaines régions, plus tôt cette année. La faible volatilité, en revanche, a maintenu sa vigueur, alors que la croissance et le momentum (surtout le momentum à long terme) ont été faibles dans toutes les régions.

Pour ce qui est de l’avenir, nous prévoyons un certain ralentissement des facteurs qui ont récemment affiché de bons résultats, mais nous privilégions toujours une approche multifactorielle, car elle permet de réduire le risque et de diversifier les facteurs alpha qui chevauchent les différents cycles du marché.

Rendement des facteurs

factorperformance

While there’s reason to be optimistic about an emerging market (EM) rebound in 2019, pinpointing market bottom is often elusive. Investors are more likely to capture a full recovery by implementing a long-term strategy.

The year that was

After a strong start to 2018, the MSCI Emerging Markets Index lost 13.32% year-to-date through late November, according to Bloomberg data. Ongoing global trade tensions and concerns about monetary tightening by the U.S. Federal Reserve weighed on emerging markets. At the same time, the Fed’s tightening caused a rally in the U.S. dollar relative to EM currencies, and many EM countries felt the shock of a higher cost of borrowing, while those countries that had better current account deficits fared better in the face of the strengthening greenback. 

Écart du rendement moyen sur 12 mois des actions dans les quintiles supérieur et inférieur de l’indice MSCI Monde (tous pays), ordonné selon la valeur associée à chaque facteur du 30 novembre 2017 au 30 novembre 2018.

Source : AGFiQ, facteurs FactSet utilisés (groupes factoriels respectifs ci-dessus) : Ratio cours-valeur comptable (valeur), capitalisation boursière (taille), volatilité sur 300 jours (volatilité), rendement des capitaux propres (qualité) et variation du cours sur 12 mois (momentum).

La société AGFiQ Gestion de l’actif (AGFiQ) représente une collaboration entre des professionnels de l’investissement issus des sociétés Gestion de placements Highstreet (Highstreet), gestionnaire de portefeuille inscrit au Canada, et FFCM, LLC (« FFCM »), conseiller inscrit aux États-Unis. Cette collaboration constitue l’équipe d’investissement quantitatif.

Les commentaires que renferme le présent document sont fournis à titre de renseignements d’ordre général basés sur des informations disponibles au 7 décembre 2018 et ne devraient pas être considérés comme des conseils personnels en matière de placement, une offre ou une sollicitation d’achat ou de vente de valeurs mobilières. Nous avons pris les mesures nécessaires pour nous assurer de l’exactitude de ces commentaires au moment de leur publication, mais cette exactitude n’est pas garantie. Les conditions du marché peuvent changer et le gestionnaire de portefeuille n’accepte aucune responsabilité pour des décisions de placement prises par des individus et découlant de l’utilisation ou sur la foi des renseignements contenus dans ce document. Nous invitons les investisseurs à obtenir les conseils d’un conseiller financier.

Placements AGF est un groupe de filiales en propriété exclusive de La Société de Gestion AGF Limitée, un émetteur assujetti au Canada. Les filiales faisant partie de Placements AGF sont Placements AGF Inc. (« PAGFI »), Gestion de placements Highstreet (« Highstreet »), AGF Investments America Inc. (« AGFA »), AGF Asset Management (Asia) Limited (« AGF AM Asia ») et AGF International Advisors Company Limited (« AGFIA »). AGFA est inscrite aux États-Unis à titre de conseiller. PAGFI et Highstreet sont inscrites à titre de gestionnaires de portefeuille auprès des commissions des valeurs mobilières canadiennes. AGFIA est réglementée par la Central Bank of Ireland et est inscrite auprès de l’Australian Securities & Investments Commission. AGF AM Asia est inscrite à Singapour à titre de gestionnaire de portefeuille. Les filiales faisant partie de Placements AGF gèrent plusieurs mandats comprenant des actions, des titres à revenu fixe et des éléments d’actif équilibrés.

Date de publication : le 12 décembre 2018

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